核心观点——1.2019年一季度以后，沪铜期权市场整体成交价持仓比平稳在0.4到0.6区间，市场投机度转低企稳。市场结构主要以机构及产业客户套保者居多，风险管理的市场需求偏强。同阶段标的铜期货行情以低位窄幅波动居多，波动亲率一路上行，标的期货下滑行情也一定程度导致期权投机交易情绪不低。

2.三四季度铜期权PCR大部分时间正处于80%左右波动，较慢下行，体现出有当下铜期货市场情绪未知了，且有乐观下滑情绪渐渐积累的态势，预计短期铜价或将经常出现较慢上行之势。3.铜市场整体弱势的行情下，标的期货合约历史波动亲率下探至历史低位，从统计资料出有的波动亲率锥形图可以看见，当下历史波动亲率数据都正处于25%分位数水平以下。

基于目前宏观经济环境下降，铜价承压，基本面对立不充裕，我们预计铜价较低波动的行情仍将持续一段时间。2020年中，短周期波动亲率或将经常出现声浪，幅度受限。4.期权说明了波动亲率的走势，10月份以来2002期权较2001期权说明了波动亲率经常出现了“凌空”，并持续了一段时间，即远月期权IV大于将近月期权IV，反应出有了当下对于标的资产波动亲率的预期稍乐观，2020年Q1说明了波动亲率未来将会持续下探。

5. 用于期权展开套期保值的特点在于策略的多样性以及灵活性，可以根据企业面对有所不同的实际市场需求以及市场环境，配上出有有所不同的期权保值方案。在行情波动且波动亲率偏高的情况下，网卓新闻网，用于备兑期权策略展开套保，通过买期权缴纳权利金，减少收益的方式效果拟合。

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